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　　江苏本川智能电路科技股份有限公司（以下简称“本川智能”）近日发布《向不特定对象发行可转换公司债券第二轮审核问询函的回复报告》◈ღ✿◈，就深圳证券交易所提出的对外投资性质◈ღ✿◈、经营性现金流下降原因及可转债发行合理性等问题进行详细说明◈ღ✿◈。保荐机构东北证券及相关中介机构核查后认为◈ღ✿◈，公司对外投资不构成财务性投资◈ღ✿◈，现金流变动符合行业特点◈ღ✿◈，具备偿还债券本息能力◈ღ✿◈。

　　针对问询函关注的对外投资性质问题不朽情缘电子游戏◈ღ✿◈，公司披露蜜桃95◈ღ✿◈，截至2025年6月30日◈ღ✿◈，长期股权投资余额1600.44万元◈ღ✿◈，主要投向深圳保腾福顺创业投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“保腾福顺”）◈ღ✿◈、上海芯华睿半导体科技有限公司（以下简称“上海芯华睿”）及泰国珞呈有限公司（以下简称“泰国珞呈”）三家企业◈ღ✿◈。

　　保腾福顺（投资900万元）◈ღ✿◈：主要投资于公司所处产业链上下游的新材料◈ღ✿◈、半导体◈ღ✿◈、计算机等领域◈ღ✿◈，已投企业包括杭州万智微电子（集成电路）◈ღ✿◈、上海本川鹏芯科技（芯片嵌入式功率板）等◈ღ✿◈，有助于公司拓展客户渠道及技术合作◈ღ✿◈。

　　上海芯华睿（投资500万元）◈ღ✿◈：聚焦汽车半导体领域◈ღ✿◈，公司通过投资获取技术支持◈ღ✿◈，开发高精密车规级功率半导体模块产品◈ღ✿◈，实现技术互补不朽情缘电子游戏◈ღ✿◈。

　　泰国珞呈（投资202.44万元）◈ღ✿◈：从事PCB相关电子元器件组装◈ღ✿◈，可增加公司直接销售渠道并开拓海外市场不朽情缘电子游戏◈ღ✿◈，重点拓展新能源及工业控制领域客户蜜桃95◈ღ✿◈。

　　企业名称投资时点账面余额（万元）被投资公司主营业务协同效应是否构成财务性投资保腾福顺2024-09-04股权投资（聚焦通讯◈ღ✿◈、新能源等产业链上下游）拓展客户渠道◈ღ✿◈、获取技术资源上海芯华睿2025-06-18汽车半导体研发生产技术互补◈ღ✿◈，开发车规级产品泰国珞呈2025-04-09PCB元器件组装（新能源◈ღ✿◈、工业控制领域）开拓海外市场◈ღ✿◈，整合下游产业链

　　中介机构核查后确认◈ღ✿◈，上述投资均以获取技术◈ღ✿◈、原料或渠道为目的◈ღ✿◈，未认定为财务性投资的依据充分◈ღ✿◈。此外◈ღ✿◈，公司对上海本川鹏芯科技有限公司持股比例已达81%◈ღ✿◈，作为控股子公司纳入合并报表◈ღ✿◈，其芯片嵌入式功率板业务与公司主营业务紧密相关蜜桃95◈ღ✿◈。

　　报告期内◈ღ✿◈，公司经营活动产生的现金流量净额呈现持续下降趋势◈ღ✿◈，2022年至2025年1-6月分别为1.10亿元◈ღ✿◈、7459.99万元◈ღ✿◈、2818.46万元和-1285.91万元◈ღ✿◈。公司解释◈ღ✿◈，主要原因包括◈ღ✿◈：

　　销售回款比例下降◈ღ✿◈：2024年以来公司业务规模扩大◈ღ✿◈，银行承兑汇票背书支付供应商款项增加不朽情缘电子游戏◈ღ✿◈，直接收款比例降低◈ღ✿◈，导致销售商品收到的现金占营业收入比例从2022年的91.45%降至2025年上半年的69.03%◈ღ✿◈。

　　成本及费用支出增加◈ღ✿◈：随着订单增长◈ღ✿◈，公司原材料采购需求上升◈ღ✿◈，2025年上半年购买商品支付现金同比增加64.28%◈ღ✿◈；员工人数从2023年末的887人增至2025年6月末的1432人◈ღ✿◈，薪酬支出同比增长21.63%◈ღ✿◈。

　　行业环境影响◈ღ✿◈：2023年受下游需求低迷及出口退税审批延长影响◈ღ✿◈，经营活动现金流入减少◈ღ✿◈；2024年以来虽需求回暖◈ღ✿◈，但应收账款回收周期延长及备货增加导致现金流承压◈ღ✿◈。

　　与同行业对比◈ღ✿◈，2023年除沪电股份外◈ღ✿◈，崇达技术◈ღ✿◈、明阳电路等同行经营活动现金流净额均出现下滑◈ღ✿◈；2024年及2025年上半年◈ღ✿◈，兴森科技◈ღ✿◈、中富电路等亦存在现金流为负的情况◈ღ✿◈。公司表示◈ღ✿◈，自身现金流变动与行业趋势一致◈ღ✿◈，具有合理性◈ღ✿◈。

　　本次拟发行可转债募资不超过4.9亿元◈ღ✿◈，用于珠海和泰国生产基地建设◈ღ✿◈。公司测算◈ღ✿◈，发行后（转股前）资产负债率将从27.64%升至46.36%◈ღ✿◈，与行业均值44.34%基本持平◈ღ✿◈；若全部转股蜜桃95◈ღ✿◈，资产负债率将降至20.49%◈ღ✿◈，财务结构更趋稳健◈ღ✿◈。

　　关于偿债能力◈ღ✿◈，公司表示◈ღ✿◈，在极端情况下（全部债券不转股）◈ღ✿◈，存续期内各年利息支出最高为1127万元（第6年）蜜桃95◈ღ✿◈，占最近三年平均息税折旧摊销前利润的比例为15.71%◈ღ✿◈，现有盈利能力可覆盖利息支出◈ღ✿◈。同时蜜桃95◈ღ✿◈，公司最近三年平均息税折旧摊销前利润7172.06万元◈ღ✿◈，叠加1.17亿元可偿债货币资金◈ღ✿◈，合计偿债资源5.47亿元◈ღ✿◈，超过到期需偿付的本息总额5.25亿元◈ღ✿◈。

　　此外◈ღ✿◈，公司截至2025年6月30日拥有银行授信额度3.12亿元◈ღ✿◈，未使用额度2.90亿元◈ღ✿◈，可作为偿债补充来源◈ღ✿◈。中介机构认为◈ღ✿◈，本次发行对公司现金流影响有限◈ღ✿◈，现有业务及募投项目预期收益足以支撑债券本息兑付◈ღ✿◈。

　　针对舆情核查要求◈ღ✿◈，公司披露◈ღ✿◈，自2025年7月25日可转债申请受理以来◈ღ✿◈，相关媒体报道主要涉及产能布局不朽情缘电子游戏◈ღ✿◈、业绩点评及募投项目情况◈ღ✿◈，其中“读创财经”提及的“前次募投项目效益不达预期”等内容◈ღ✿◈，公司已在募集说明书中充分提示风险◈ღ✿◈。保荐机构核查确认不朽情缘电子游戏◈ღ✿◈，不存在重大负面舆情◈ღ✿◈，信息披露真实◈ღ✿◈、准确◈ღ✿◈、完整蜜桃95◈ღ✿◈。

　　本次问询函回复为公司可转债发行进程的重要一步◈ღ✿◈，后续需待深交所进一步审核◈ღ✿◈。公司表示◈ღ✿◈，本次募资将聚焦主业发展◈ღ✿◈，通过产能扩张及技术升级提升核心竞争力◈ღ✿◈。

　　声明◈ღ✿◈：市场有风险不朽情缘电子游戏◈ღ✿◈，投资需谨慎蜜桃95◈ღ✿◈。本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布◈ღ✿◈，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股◈ღ✿◈、评论◈ღ✿◈、预测◈ღ✿◈、图表◈ღ✿◈、指标◈ღ✿◈、理论◈ღ✿◈、任何形式的表述等）均只作为参考◈ღ✿◈，不构成个人投资建议◈ღ✿◈。受限于第三方数据库质量等问题◈ღ✿◈，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验◈ღ✿◈，因此本文内容可能出现不准确◈ღ✿◈、不完整◈ღ✿◈、误导性的内容或信息◈ღ✿◈，具体以公司公告为准◈ღ✿◈。如有疑问◈ღ✿◈，请联系不朽情缘爆分时刻◈ღ✿◈，不朽情缘爆分规律技巧◈ღ✿◈。不朽情缘模拟器◈ღ✿◈。